За последние несколько месяцев инвесторы, напуганные кризисом, забрали из фондов коммерческой недвижимости миллионы фунтов.
Финансовые консультанты рекомендуют тем, кто за последние два-три года получил хорошие прибыли и кто вложил в этот сектор слишком много средств, вывести часть денег до того, как в будущем году начнется спад.
Тем не менее, они советуют не паниковать.
По данным аналитического агентства Investment Property Data-Bank (IPD), уровень прибыли от коммерческой недвижимости, включая магазины, офисы и промышленные предприятия, в прошлом месяце снизился на 1% , впервые с декабря 1992 года.
Это также самое значительное месячное снижение с 1989 года, когда в секторе только начинался спад, продлившийся до 1991 года.
На прошлой неделе Банк Англии также предупредил о том, что коммерческая недвижимость остается чрезвычайно уязвимой перед лицом продолжающегося кризиса финансовых рынков.
В двухлетнем отчете банка говорится, что «коммерческий сектор должен быть готов к новым ударам и росту стоимости финансирования».
В этом году обеспеченные недвижимостью акции уже сильно упали в цене, обесценившись на 26%, согласно данным агентства Morningstar.
Специалисты инвестиционного банка Morgan Stanley считают, что стоимость акций таких компаний, как Land Securities и British Land, в будущем году согласно самому мрачному сценарию может упасть еще на 32%. Даже согласно умеренным прогнозам банка, цены упадут на 9%, и будут продолжать снижаться еще 3 года.
Мартин Аллен из банка Morgan Stanley сообщил: «В результате кредитного кризиса объем финансирования кредитов под крупномасштабные сделки в Великобритании снизился чуть ли не до нуля, и большинство согласно с тем, что активность вернется на рынок еще не скоро».
Пока большинство крупных фондов коммерческой недвижимости инвестируют, в основном, в кирпич и цемент, 20% их капитала все же вложено в акции, обеспеченные недвижимостью, поэтому дальнейший спад в данном секторе сильно ударит по ним.
Консультационная компания Capital Economics также предсказывает снижение. По данным компании, в следующие три года стоимость коммерческой недвижимости снизится, в лучшем случае, на 12%, в худшем – на 20.
Представитель Capital Economics Эд Стэнсфилд сказал: «Бум на рынке коммерческой недвижимости стал историей. С 2008 по 2011 год мы ожидаем, что годовой уровень доходности будет примерно 2%».
Для инвесторов, вложивших миллиарды фунтов в фонды коммерческой недвижимости, это может оказаться сюрпризом, – в последние три года сектор приносил 18,5% прибыли в год.
Согласно данным Ассоциации управляющих недвижимостью (IMA), в строительные проекты вложено около 16 млрд фунтов, при этом только за шесть месяцев, предшествовавших апрелю, вложено 2 млрд.
Тем не менее, прибыли от вложений в крупнейшие фонды уже упали. Прибыли двух главных фондов, Norwich Property Trust (4 млрд фунтов) и New Star Property (2,1 млрд фунтов) снизились на 8,2% и 7,9% соответственно.
Снижение доходности уже сказалось на секторе: по данным IMA, в августе в фонды недвижимости было вложено 248 млн фунтов, а изъято из них – 201 млн. Для сравнения, в апреле объем вложенных в сектор средств в 4 раза превышал объем изъятых.
Многие фонды, чтобы избежать оттока средств, снизили цены на квартиры на 5%.
По словам Филиппы Ги, сотрудника независимой консультационной компании Torquil Clark, «для некоторых групп фондов и консультантов коммерческая недвижимость означала легкие деньги.
Иногда к нам приходили люди, которые хотели инвестировать в коммерческую недвижимость все свои средства. Это вызывает беспокойство, так как многие из них делали вложения в последние два года, когда специалисты предупреждали, что коммерческая недвижимость достигла своего пика».
Марк Дампье, сотрудник консультационной фирмы Hargreaves Lansdown, сообщил: «Если люди запаникуют и начнут в массовом порядке забирать деньги, они сами станут режиссерами своего краха, потому что управляющим придется продавать здания, а это еще больше обрушит цены. Тем не менее, если вы инвестировали в коммерческую недвижимость в течение нескольких лет, можете себя похвалить – вы поступили очень разумно.
А теперь наступило время воспользоваться плодами своих трудов. Я рекомендую оставить в этом секторе не больше 10%».
Однако те, кто вложил деньги недавно, могут понести убытки.
Дампье добавил: «Вклады в коммерческую недвижимость следует рассматривать как долговременные инвестиции. Если вы не планируете забирать деньги в течение 10 лет, все будет нормально, однако следует приготовиться к трем-четырем годам низких темпов роста».
Ги рекомендует инвесторам воспользоваться возможностью и пересмотреть свой подход к инвестициям: если необходимо, деньги можно изъять, особенно если у вас слишком много капитала в секторе коммерческой недвижимости. Она добавляет, что паниковать не стоит: «С коммерческой недвижимостью ничего страшного не происходит – просто она, как любой другой класс активов, приносит то больше прибыли, то меньше».
Все управляющие стремятся подчеркнуть, что в качестве долгосрочных инвестиций коммерческая недвижимость до сих пор остается привлекательной. Роджер Доссет, глава фонда New Star Property, сказал: «В последнее время оценочная стоимость недвижимости упала, так как на рынке заключается совсем немного сделок, и оценщики проявляют осторожность.
Эта ситуация продлится до конца года, но мы уверены, что инвестиции в недвижимость по-прежнему надежны, – сказал он. – Беспокоиться стоит тогда, когда на рыке переизбыток предложения, но сейчас этого не наблюдается. Рост арендных ставок по-прежнему стабилен».